Finanzas internacionales, comercio, fusiones y adquisiciones (página 2)

Cómo para poner un peso argentino más en
circulación, es necesario por la "Ley de Convertibilidad"
tener en las reservas un dólar más, esto limita la
impresión de moneda. Los precios tienden a estabilizarse
porque siendo la depreciación de una moneda una de las
principales causas de la inflación, se elimina el
efecto.  La moneda local queda entonces, ligada a otra, como
el dólar americano en el caso de Argentina.

2. cambio flexible:

Un tipo de cambio flexible es aquél en el que el
Banco Central no interviene para influir en el valor de su moneda
dentro del mercado internacional.  Las reservas
internacionales en divisas extranjeras de un país
permanecen semi-constantes, y las fluctuaciones en oferta y
demanda de una moneda se reflejan directamente en las
paridades.

No existe el día de hoy en el mundo un
país que tenga en marcha un mecanismo totalmente flexible
para establecer el tipo de cambio.  Incluso los Estados
Unidos, a través de la Reserva Federal, constante pero
limitadamente, interviene en el mercado de divisas
internacionales  través de acciones locales, para
establecer a la alza o a la baja la paridad de su moneda frente a
la de otro país, según sean sus
necesidades. 

3. Cambio Manejado:

Cuando el tipo de cambio es manejado es aquél en
el que el Banco Central interviene en ocasiones para suavizar las
fluctuaciones en el valor de su moneda, sin llegar a extremos de
fijar el tipo de cambio.

Los Estados Unidos son la nación con la moneda
más fuerte en el mundo, ejemplo claro de cómo la
oferta y la demanda funcionan y aplican en el mercado de divisas,
derivado sobre todo de las transacciones de comercio
internacional que se realizan  diariamente en el
mundo.  El por qué es muy fácil de comprender.
Cualquier persona en cualquier parte del mundo necesita o se
encuentra en éste momento, comprando algo "Made in USA",
por lo tanto, en todos los países del mundo constantemente
se están comprando dólares, lo mismo que yenes o
marcos, otras monedas también fuertes, de países
cuyos productos también se están comprando a cada
minuto y que requieren se les pague en su moneda local. 
Pero, ¿cuántas personas, en proporción con
el ejemplo anterior, se encuentran en este momento comprando
productos guatemaltecos en el mundo?.  Preguntado de otra
manera, ¿Cuántos "quetzales" se están
comprando en el mundo en este momento?.  Es por esto que
unas monedas son fuertes y otras no lo son tanto.  La
demanda de dólares, yenes o marcos alemanes es tal, que
permite que las monedas americana, japonesa y alemana
respectivamente, sean sólidas y estables.

De este análisis se infiere que el esquema de
tipo de cambio dirigido o manejado es el predominante en el
mundo.  Y que, en esta manera de establecer el tipo de
cambio, es el comercio internacional sostenido por los
países, el actor con mayor peso en el establecimiento del
tipo de cambio, muy por encima incluso de lo que los gobiernos
decidan a través de sus bancos centrales, porque
está basado en un intercambio real de mercancías,
bienes y servicios, y por ello de las divisas.  Es un
ejemplo claro de la aplicación de la aplicación de
la oferta y la demanda en el mercado de divisas.

Mercado de acciones:

Conjunto de transacciones de una plaza efectuada sobre
títulos que representan partes alícuotas de capital
que atribuye la condición de socio.

Mercado Internacional De Obligaciones

Son mercados internacionales para deudas a largo plazo.
Por ejemplo, los eurobonos. Un eurobono es una obligación
vendida simultáneamente en varios mercados extranjeros
mediante un sindicato internacional de aseguradores. Aunque los
eurobonos pueden venderse en todo el mundo, los aseguradores y
negociadores están localizados principalmente en Londres.
Estos incluyen oficinas londinenses de bancos comerciales y de
inversión procedentes de Europa, Estados Unidos y
Japón.Las emisiones de eurobonos se hacen generalmente en
monedas que son muy negociadas, completamente convertibles y
relativamente estables. El dólar americano ha sido la
elección mas popular, seguido por el yen japonés,
la libra esterlina y el marco alemán. Existe
también un mercado creciente en obligaciones denominadas
en ECU. Un ECU, Unidad de Moneda Europea, es simplemente una
cesta de monedas que es utilizada como referencia para el Sistema
Monetario Europeo. En ocasiones, cuando un eurobono ha sido
denominado en una moneda débil, se le ha dado al tenedor
la opción de requerir que el pago sea hecho en otra
moneda. También existen obligaciones en doble-moneda que
pagan interés en una moneda y el principal en
otra.

Características:

• Su venta es realizada en forma directa a un
  sindicato bancario, que es el que toma la
  emisión.

• La emisión deberá anunciarse
  públicamente.

• Las condiciones especificas de cada
  obligación se establece entre el emisor y el sindicato
  suscriptor.

• En cuanto al vencimiento: Vencimiento único,
  amortización anticipada o forzosa.

Ventajas:

• Acuden a un mercado con mayor capacidad de
  absorción.

• Los intereses son inferiores a los de las emisiones
  nacionales.

• Los costes de emisión suelen ser mas
  bajos.

• El mercado internacional esta dispuesto a aceptar
  vencimientos mas largos.

Mercado de Dinero y Créditos

Se refiere a la cesión temporal de los recursos
financieros entre instituciones o empresas de diversos
países la operación se lleva a cabo cuando alguien
cede a otro un determinado montaje de recursos financieros a
cambio de un determinado tipo de interés, devolviendo
dicha cantidad al transcurrir cierto periodo de
tiempo.

El mercado monetario o de dinero es creado por una
relación financiera entre los proveedores y demandantes de
fondos a corto plazo, los cuales tienen vencimiento de un
año o menos. Su fin es permitir que los individuos ,
empresas gobiernos o instituciones financieras dispongan de
fondos temporalmente "ociosos" , los cuales puedan ser colocados
en algún tipo de activo líquido o documentos a
corto plazo que reditúen intereses. Al mismo tiempo otras
personas, empresas, gobiernos o instituciones financieras,
requieren de financiamiento estacional o temporal.

Por lo tanto el mercado monetario se creó con el
fin de reunir a proveedores y demandantes de fondos
líquidos a corto plazo.

El crédito internacional es aquel concedido en
una moneda distinta de la del país del prestatario o en el
que el prestamista este situado en el extranjero. Se pueden
distinguir en:

• Crédito internacional simple: Se concede en
  la moneda del prestamista.

• Euro crédito: es un crédito en euro
  divisas. El crédito concedido con base en estos
  depósitos será en una moneda diferente que la
  del prestamista.

Características de los Créditos
Internacionales

• 1. Implican un alto volumen de recursos
  financieros.

• 2. Son créditos sindicados, es decir no
  se conceden únicamente por una institución sino
  por un sindicato formado por varias de ellas.

• 3. El tipo de interés es siempre
  variable.

• 4.  Los créditos internacionales suelen
  estar divididos en tramos, de manera que no todo el
  crédito esta sujeto a las mismas
  condiciones.

• 5.  Se conceden a instituciones
  importantes.

• 6. Se pueden obtener a tipos de interés
  bajo.

• 7.  Son cerditos respaldados por recursos
  financieros captados a corto plaza.

TASA DE INTERES

Es un indicador fundamental de cualquier economía
ya que actúa como regulador entre la oferta y la demanda
de recursos monetarios. Es decir, es un porcentaje que nos indica
el costo que representa obtener dinero en préstamo o en
crédito desde el punto de vista de un deudor, y el
rendimiento de nuestros recursos al realizar un ahorro o una
inversión.

La tasa de interés o tasa de crecimiento del
capital es la tasa de ganancia recibida por una inversión.
Usualmente se establece en términos anuales aunque el
plazo sea mayor o menor y representa el porcentaje de ganancia
sobre el dinero comprometido.

La tasa de interés es el precio que se paga por
comprar la voluntad de posponer el consumo.

La compensación de esa inversión se
compone de tres variable elementales:

• La magnitud de la recompensa esperada, es decir,
la tasa.

• El plazo de la promesa, que es el tiempo que se
compromete.

• La incertidumbre de que se cumpla o el
riesgo.

El plazo de las tasas de interés está
determinado por las expectativas inflacionarias, las condiciones
de la oferta y la demanda de dinero y las necesidades de
liquidez, así como por la política monetaria del
Banco de México, el déficit presupuestal del
gobierno, la balanza comercial y la propia actividad
económica del país; así como el programa de
política monetaria para 2001, que establece las tasas de
interés que regirán en los mercados de dinero,
accionario, derivados y cambiario, a través de
instrumentos de deuda (renta fija) y de renta variable o de
capital.

El valor del
dinero en el tiempo

El dinero puede ganar una tasa de interés si se
le invierte por un periodo de tiempo. Esta relación entre
el interés y el tiempo se llama valor del dinero en el
tiempo. Dado que el dinero tiene un poder de ganancia, esta
oportunidad se traduce en un ingreso, de tal manera que
después de cierto número de años el peso
original más sus intereses representarán una
cantidad mayor que el peso que se recibe al final de ese
periodo.

Tipos de Tasas de Interés

1. Tasa nominal. Es la que otorga un instrumento
determinado sin tomar en cuenta la inflación. Puede ser
fija, es decir que no se modifica durante la vigencia del
contrato o variable, que cambia mes con mes.

2. Tasa real. Es la tasa de interés a la que se
le han descontado los efectos de la inflación. Ésta
puede ser positiva: cuando es superior a la misma, o negativa, si
es inferior a la inflación.

. Tasa por el periodo. Es la que paga o genera un
instrumento en un periodo determinado cuando se acumulan los
rendimientos y se suman a la inversión inicial. Asimismo,
cuando se hace un préstamo a un plazo que comprende varios
periodos de interés y no se pagan los intereses,
cargándose éstos al adeudo total (capital principal
más intereses) se dice que éste es un
interés compuesto o capitalizable.

4. Tasa anualizada. Es la que paga o gana un instrumento
en un periodo determinado expresado en términos
anuales.

5. Tasa de instrumentos de deuda. Ésta puede ser
bruta, la que se paga en un instrumento antes de impuestos y de
tasa neta la que otorga un instrumento después de pagar
impuestos.

6. Tasa real fija. Es una tasa que se fija por arriba de
la inflación, como los contratos en Unidades de
Inversión (UDI).

7. Tasa nula o cero. Es cuando no se paga por un
préstamo ningún interés, aunque en algunos
casos en los pagos mensuales se incluyen ciertos cargos
considerados como intereses.

MECANISMOS PARA LA GERENCIA DEL RIESGO
CAMBIARIO.

El riesgo es la eventualidad de que ocurra un hecho
capaz de producir algún daño. Toda actividad, por
simple que sea, implica un riesgo.

Tipo de cambio: Cantidad de una moneda que puede
ser intercambiada por una unidad de otra moneda, es decir, el
tipo de cambio es el precio de una moneda en términos de
otra moneda.

Riesgo Cambiario: Es aquel derivado de las
fluctuaciones de las paridades de las divisas al que se exponen
las instituciones financieras en monedas diferente al
Bolívar.

Riesgo Cambiario:

Se debe a la variación o fluctuación del
tipo de cambio de las divisas que maneja la empresa y con el cual
tiene que subsistir para comprar maquinaria extranjera, por sus
empresas subsidiarias ubicadas en el extranjero, por sus deudas
en divisas que no son las de su país de origen, por
ejemplo, sus deudas en dólares.

Tácticas y Estrategias para Reducir el Riesgo
Cambiario

Una estrategia en este sentido, consiste en intentar
recaudar las cuentas por pagar en moneda extranjera antes de
tiempo cuando se espera que dicha divisa se deprecie, y
pagar los compromisos en moneda extranjera antes de su
vencimiento, cuando se espera que dicha divisa se
aprecie.

Desarrollar un Balance de manera sólida y segura.
Esto implica crear operaciones del activo y del pasivo que
protejan el valor de la entidad. Por el lado del pasivo, la
principal variable es captar y obtener fondeo por debajo del
costo del mercado. Recurrir a la limitada captación de las
zonas de influencia con adecuado servicio pero a tasas bajas,
complementar esta captación con fondeo a largo plazo a
través de instituciones multilaterales, mercados de
capitales y créditos favorables.

Por el lado de los activos crear en la
organización una cultura del riesgo, eliminar las
influencias y colocaciones políticas centrando los
procesos en el conocimiento del acreditado, darle seguimiento
constante y crear alarmas tempranas. Esto lleva a una
aplicación de los principios de administración del
riesgo de crédito y la capacidad de dar "precio" a los
riesgos financieros mediante precios internos de transferencia de
fondos.

Comercio
Internacional

Al analizar la economía debemos de
revisar la dimensión que trasciende las fronteras de un
país, es decir, la que aborda los problemas
económicos con fines internacionales.La importancia que
tienen las relaciones internacionales en el campo comercial,
político o cultural ha alcanzado, a nivel mundial, un
profundo significado, a tal grado que no se puede hablar tan
sólo intercambio de bienes sino de programas de
integración.La economía internacional plantea el
estudio de los problemas que plantean las transacciones
económicas internacionales, por ende cuando hablamos de
economía internacional es vincular co los factores del
comercio internacional.Comercio internacional es el intercambio
de bienes económicos que se efectúa entre los
habitantes de dos o más naciones, de tal manera, que se
dé origen a salidas de mercancía de un país
(exportaciones) entradas de mercancías (importaciones)
procedentes de otros países.Los datos demuestran que
existe una relación estadística indudable entre un
comercio más libre y el crecimiento económico. La
teoría económica señala convincentes razones
para esa relación. Todos los países, incluidos los
más pobres, tienen activos -humanos, industriales,
naturales y financieros- que pueden emplear para producir bienes
y servicios para sus mercados internos o para competir en el
exterior. La economía nos enseña que podemos
beneficiarnos cuando esas mercancías y servicios se
comercializan. Dicho simplemente, el principio de la "ventaja
comparativa" significa que los países prosperan, en primer
lugar, aprovechando sus activos para concentrarse en lo que
pueden producir mejor, y después intercambiando estos
productos por los productos que otros países producen
mejor.

Causas Del Comercio Internacional

El comercio internacional obedece a dos
causas:

• distribución irregular de los recursos
  económicos

• Diferencia de precios, la cual a su vez se debe a la
  posibilidad de producir bienes de acuerdo con las necesidades
  y gustos del consumidor.

Origen Del Comercio Internacional

El origen se encuentra en el intercambio de riquezas o
productos de países tropicales por productos de zonas
templadas o frías. Conforme se fueron sucediendo las
mejoras en el sistema de transporte y los efectos del
industrialismo fueron mayores, el comercio internacional fue cada
vez mayor debido al incremento de las corrientes de capital y
servicios en las zonas mas atrasadas en su desarrollo.

Ventajas Del Comercio Internacional

EL comercio internacional permite una mayor movilidad de
los factores de producción entre países, dejando
como consecuencia las siguientes ventajas:

• Cada país se especializa en aquellos
  productos donde tienen una mayor eficiencia lo cual le
  permite utilizar mejor sus recursos productivos y elevar el
  nivel de vida de sus trabajadores.

• Los precios tienden a ser más
  estables.

• Hace posible que un país importe aquellos
  bienes cuya producción interna no es suficiente y no
  sean producidos.

• Hace posible la oferta de productos que exceden el
  consumo a otros países, en otros mercados. (
  Exportaciones)

• Equilibrio entre la escasez y el exceso.

• Los movimientos de entrada y salida de
  mercancías dan paso a la balanza en el mercado
  internacional.

• Por medio de la balanza de pago se informa que tipos
  de transacciones internacionales han llevado a cabo los
  residentes de una nación en un período
  dado.

Las Barreras Al Comercio Internacional

Para corregir los desequilibrios de la balanza de pagos,
los gobiernos tratarán, lógicamente, de fomentar
las exportaciones. Pero para ello, en algunos casos, se
sentirán tentados a utilizar medidas perjudiciales para el
resto de los países, por lo que pueden provocar reacciones
indeseables. Además, siempre está la
tentación de establecer barreras a las
importaciones.

Hay varios tipos de barreras a las
importaciones.

• Los contingentes son barreras cuantitativas: el
  gobierno establece un límite a la cantidad de producto
  otorgando licencias de importación de forma
  restringida.

• Los aranceles son barreras impositivas: el gobierno
  establece una tasa aduanera provocando una subida en el
  precio de venta interior del producto importado con lo que su
  demanda disminuirá.

Las barreras administrativas son muy
diversas, desde trámites aduaneros complejos que retrasan
y encarecen los movimientos de mercancías, hasta
sofisticadas normas sanitarias y de calidad que, al ser
diferentes de las del resto del mundo, impidan la venta en el
interior a los productos que no hayan sido fabricados
expresamente para el país.Los acuerdos internacionales
para derribar estas barreras no servirán de nada si no hay
una voluntad liberalizadora clara y firme. La imaginación
de los dirigentes políticos podrá siempre descubrir
nuevos métodos "no prohibidos" de dificultar las
importaciones. La barrera más reciente y sofisticada de
las ideadas hasta ahora son las auto restricciones concertadas
como las acordadas entre los Estados Unidos y el Japón en
virtud de las cuales éste último país limita
voluntariamente la cantidad de productos que envía a los
americanos.

Los instrumentos de fomento a la
exportación son de varios tipos: comerciales, financieros
y fiscales.Los gobiernos prestan apoyo comercial a sus
exportadores ofreciéndoles facilidades administrativas,
servicios de información y asesoramiento e incluso
promocionando directamente los productos originados en el
país mediante publicidad, exposiciones y ferias
internacionales.Las ayudas financieras a la exportación
son principalmente los préstamos y créditos a la
exportación, frecuentemente con tipos de interés
muy bajos, y los seguros gubernamentales que cubren los riesgos
empresariales incluso el riesgo derivado de perturbaciones
políticas o bélicas. Entre las ayudas financieras
hay que incluir las medidas de tipo monetario que actúan
sobre el tipo de cambio haciendo que los productos nacionales
resultan más baratos en el extranjero.Los instrumentos
fiscales consisten en las desgravaciones fiscales, la
devolución de impuestos y las subvenciones directas.
Estos  instrumentos son los menos aceptados
internacionalmente ya que pueden conducir a situaciones de
dumping, a que el producto se venda en el extranjero a un precio
inferior al nacional e incluso a precios inferiores a su coste.En
los últimos años se han multiplicado las denuncias
contra el dumping ecológico y social. Se denomina dumping
ecológico a las exportaciones a precios artificialmente
bajos que se consiguen con métodos productivos muy
contaminantes y perjudiciales para el medio ambiente. Se denomina
dumping social a las exportaciones a precios artificialmente
bajos que se consiguen mediante trabajadores mal pagados o
esclavizados, trabajo infantil, trabajo de presos, etc.Si no
existieran barreras a las importaciones ni ayudas artificiales a
las exportaciones, los movimientos internacionales de bienes y
servicios se producirían exclusivamente por razones de
precio y calidad. Esa es, en el fondo, la única forma
sostenible de mejorar la posición internacional y la
relación real de intercambio de un país: conseguir
producir con mayor eficacia, más calidad, a menor coste. Y
para ello lo que hay que hacer es mejorar la organización
productiva, la formación de los trabajadores y la
tecnología.

3. El Financiamiento y la asistencia
internacional

El objetivo más importante de todo
país es impulsar el bienestar económico y social
mediante la adecuada canalización del capital a aquellas
inversiones que arrojen el máximo de
rendimiento.

Esto se refiere tanto al financiamiento
interno como el internacional, también a niveles
público, que toma en cuenta el aspecto económico,
pero más en especial los aspectos públicos y
sociales como a niveles privados que la atención se fija
más en el terreno económico.Los problemas de
asistencia internacional van más allá del terreno
económico, pues involucran también cambios sociales
y de mentalidad, capáz de promover un avance en la
sociedad moderna.

Los movimientos de capital a nivel mundial
han crecido a un ritmo inusual a comienzos de la década de
los 90, aunque siempre han estado presentes en el esquema de
endeudamiento internacional representados en créditos y
préstamos internacionales, estos han ido perdiendo fuerza,
cediendo importancia a la Inversión Extranjera Directa
(IED) que lidera hoy la tendencia cada vez más fuerte de
la Globalización económica, esta trae consigo, la
liberalización del comercio, la inversión, la
desregulación de los mercados y un papel cada vez mas
predominante del sector privado en cabeza de las Empresas
Transnacionales, frente a una presencia aun más reducida
del Estado.La inversión extranjera directa se ha
convertido, en la fuerza pujante para regiones como
América Latina, pues le ha brindado apoyo en su proceso de
reestructuración económica, ha contribuido en la
adopción de nuevas tecnologías y formas de
producción y le ha regalado un mayor crecimiento
Económico.Por supuesto la incidencia no siempre es
positiva, pero si depende mucho de los factores y
políticas de manejo que los países receptores
pretendan darle a esta forma de financiamiento internacional y a
las pretensiones que tengan las Empresas Transnacionales que no
siempre actúan a favor del progreso mundial.

Decisiones de inversión
internacional

Implica el uso de los fondos disponibles en forma tal
que se logre la maximización de la riqueza de los
accionistas de la empresa.

Los administradores financieros deben tomar en cuenta
variables económicas, políticas, culturales y
estratégicas a la hora de invertir en ciertas actividades
en un país determinado. Esto se hace utilizando
técnicas de presupuesto de capital.

Presupuesto de Capital:

A través de este presupuesto es que los gerentes
financieros cuantifican los beneficios, costos y riesgos de una
inversión.

El presupuesto de capital para un proyecto en el
extranjero utiliza el mismo marco teórico que el
presupuesto de capital nacional; esto es que primero la empresa
debe hacer un estimado de flujos asociados con el proyecto en el
futuro.

Red Multilateral

Esta red le permite a una empresa multinacional reducir
los costos transaccionales que surgen cuando se realizan muchas
transacciones entre sus subsidiarias.

Ventajas de las
multinacionales:

Invierten en instalaciones y venden
mercancías en mercados extranjeros.

Hace posible una asignación
óptima de los recursos y productos a escala
internacional.

Permiten la transferencia de
artículos y tecnologías a países de un nivel
de desarrollo inferior,

Tiene acceso a los mercados financieros
internacionales.

INCIDENCIAS DE LAS MULTINACIONALES EN LA
ECONOMÍA

Factores favorables:

• Van a favorecer las economías de
  los países receptores.

• Van a impulsar los planes de desarrollo
  regional.

• Van a favorecer la creación de
  puestos de trabajo.

• Van a favorecer el avance de la
  comercialización.

• Mejoran la preparación del
  personal.

Factores desfavorables:

• La propiedad y el control se localiza
  en un país determinado.

• La internacionalización de la
  propiedad es una manera por la que el capital controla los
  capitales extranjeros.

• Los directivos de los países
  extranjeros normalmente no llegan a los puestos de
  gerencia.

Riesgo de las finanzas
internacionales

• Riesgo pais

El Riesgo País es un índice
denominado Emerging Markets Bond Index Plus (EMBI+) y mide el
grado de "peligro" que entraña un país para las
inversiones extranjeras.

EL concepto de Riesgo País
está asociado a la probabilidad de incumplimiento en el
pago de la deuda pública de un país, expresado como
una prima de riesgo. En la determinación de esta prima de
riesgo influyen factores económicos, financieros y
políticos que pueden afectar la capacidad de pago de un
país. Algunos de ellos son de difícil
medición, y de allí que se empleen diferentes
metodologías que intentan cuantificar dicha
prima.

• Riesgo
  económico

Afecta a las transacciones que en el
momento de modificar el tipo de cambio no se realicen o
estén pendientes. Es causado por movimientos en el tipo
real de cambio y mide las variaciones en la competitividad de una
moneda con otra.

Costo de capital para inversiones en el
extranjero.

Inversión
extranjera

Es la atracción que se produce entre
los países en vías de crecimiento, de capitales
necesarios para su mejor desarrollo.

La inversión extranjera se realiza
por medio de:Personas morales extranjerasPersonas físicas
extranjerasUnidades económicas extranjeras sin
personalidad jurídicaEmpresas nacionales en las que
participe capital extranjero de manera mayoritaria.

La inversión extranjera se divide en
dos grandes ramas: Directa e Indirecta.La directa: se
efectúa por particulares para el establecimiento,
mantenimiento o desarrollo de toda clase de negocios
también particulares, en un país extranjero. Esta
se subdivide en: Única cuando el capital del negocio sea
exclusivamente extranjero y Mixta cuando se combina el capital
extranjero con el nacional.La indirecta: es captada y
utilizada por el Estado para realizar obras infraestructurales o
aplicarla a empresas estatales de carácter
industrial.

Manejos de transacciones en monedas
extranjeras:

Si los estados financieros de las operaciones en el
extranjero incluyen cuentas denominadas en moneda de terceros
países, los saldos de esas cuentas se convierten en moneda
local antes de convertirlos a la moneda de la matriz.

Una transacción en una moneda extranjera se
contabiliza en los registros financieros de una entidad a la
fecha en que se celebra la operación, normalmente al tipo
de cambio vigente a esa fecha.

Si una variación en el tipo de cambio entre la
fecha de la operación y al fecha en que se liquidan
cualesquiera partidas monetarias que surjan de la misma,
resultara una diferencia en cambios.

Cuando se liquida en el mismo periodo contable en que se
celebro, la diferencia en cambio entre el importe originalmente
registrado y el importe liquidado es una utilidad o
pérdida.

En caso de no liquidarse en el mismo periodo contable en
el que se celebro, la partida en moneda extranjera que resulte a
veces se incluye en los Estados Financieros al cierre del periodo
contable al tipo de cambio vigente a la fecha de
operación.

La práctica actual varía respecto al
tratamiento contable que se da a las ganancias y pérdidas
provenientes de operaciones en moneda extranjera que no se han
liquidado a la fecha del balance. Las ganancias y perdidas
corresponden a las partidas monetarias a corto plazo, por lo
general se reconocen en los resultados al identificarse. Con
frecuencias se observa práctica semejante en partidas
monetarias a largo plazo. Sin embargo, algunos difieren las
ganancias en base en la prudencia, pero reconocen las perdidas en
los resultados, excepto por la parte correspondiente ganancias
previamente diferidas. Algunos difieren tanto las ganancias como
las perdidas provenientes de partidas monetarias a largo plazo y
las reconocen en los resultados del periodo en curso o de
futuros, con una base sistemática durante la vidas
restantes de las partidas monetarias a que se
refieren.

Teorías
del comercio internacional

Las teorías del Comercio Internacional (CI) se
plantean responder a cuestiones del tipo siguiente:
¿qué determina el que los países, o las
empresas, se especialicen en producir y vender determinadas
mercancías?; ¿cuál será la
relación en que se intercambian estas mercancías en
el mercado mundial?; ¿hay incentivos para que las empresas
o los países adopten ese binomio de especialización
+ intercambio, esa pauta de actuación para el CI?;
¿cuál es el balance en términos de
pérdidas y ganancias, de adoptar esas pautas de
actuación?

Cuando se estudian estas teorías, se suele
establecer una división entre Teorías
Clásicas y Nuevas Teorías de Comercio
Internacional.

Teorías clásicas: sirven para
explicar sobre todo los intercambios comerciales
intersectoriales, es decir entre mercancías
suficientemente diferenciadas, de distintos "sectores"
(automóviles por trigo; vino por vestidos; productos del
sector primario por mercancías manufacturadas). Esta
teoría según Adams Smith se basa en la
teoría del valor trabajo, la cual afirma que el trabajo es
el único factor de la producción y que en una
economía cerrada, los bienes se intercambian de acuerdo
con las dotaciones relativas de trabajo que contienen. Ricardo
refuerza la idea de Smith considerando a la ventaja absoluta como
un caso especial de un argumento menos restrictivo, como lo es la
ventaja comparativa, para reafirmar los beneficios del
comercio.

Por su parte Mill, reformula la teoría de Ricardo
y muestra que los limites para el intercambio internacional
están dados por los términos de intercambio
doméstico para cada país y, que dentro de tales
limites, los términos de intercambio se determinan por las
demandas recíprocas, con lo que se establecen respuestas
para las interrogantes clásicas sobre: 1) las ganancias
del comercio, 2) los patrones de especialización y, 3) los
términos del intercambio.

Nuevas teorías: Este tipo de
teorías intentarían explicar el comercio
intrasectorial (intercambios de mercancías que son
sustitutivos relativamente más cercanos, dentro de un
mismo "sector": un país exporta determinados modelos de
automóviles e importa otros).

Los modelos elaborados para suministrar un soporte
teórico son modelos de competencia perfecta, en el primer
caso, o modelos que relajan algún supuesto de la
competencia perfecta en el segundo. Las NTCI se asocian a lo que
se conoce como modelos de competencia imperfecta que tiene que
ver con fenómenos como las economías de escala, la
diferenciación de producto.

Generalidades del
comercio internacional

El Comercio internacional es el intercambio de bienes
económicos que se efectúa entre los habitantes de
dos o más naciones, de tal manera, que se dé origen
a salidas de mercancía de un país (exportaciones)
entradas de mercancías (importaciones) procedentes de
otros países.

Los datos demuestran que existe una relación
estadística indudable entre un comercio más libre y
el crecimiento económico. La teoría
económica señala convincentes razones para esa
relación. Todos los países, incluidos los
más pobres, tienen activos -humanos, industriales,
naturales y financieros- que pueden emplear para producir bienes
y servicios para sus mercados internos o para competir en el
exterior. La economía nos enseña que podemos
beneficiarnos cuando esas mercancías y servicios se
comercializan. Dicho simplemente, el principio de la "ventaja
comparativa" significa que los países prosperan, en primer
lugar, aprovechando sus activos para concentrarse en lo que
pueden producir mejor, y después intercambiando estos
productos por los productos que otros países producen
mejor.

Causas Del Comercio Internacional

El comercio internacional obedece a dos
causas:

• distribución irregular de los recursos
  económicos

• Diferencia de precios, la cual a su vez se debe a la
  posibilidad de producir bienes de acuerdo con las necesidades
  y gustos del consumidor.

Origen Del Comercio Internacional

El origen se encuentra en el intercambio de riquezas o
productos de países tropicales por productos de zonas
templadas o frías. Conforme se fueron sucediendo las
mejoras en el sistema de transporte y los efectos del
industrialismo fueron mayores, el comercio internacional fue cada
vez mayor debido al incremento de las corrientes de capital y
servicios en las zonas mas atrasadas en su desarrollo.

Ventajas Del Comercio Internacional

EL comercio internacional permite una mayor movilidad de
los factores de producción entre países, dejando
como consecuencia las siguientes ventajas:

• Cada país se especializa en aquellos
  productos donde tienen una mayor eficiencia lo cual le
  permite utilizar mejor sus recursos productivos y elevar el
  nivel de vida de sus trabajadores.

• Los precios tienden a ser más
  estables.

• Hace posible que un país importe aquellos
  bienes cuya producción interna no es suficiente y no
  sean producidos.

• Hace posible la oferta de productos que exceden el
  consumo a otros países, en otros mercados. (
  Exportaciones)

• Equilibrio entre la escasez y el exceso.

• Los movimientos de entrada y salida de
  mercancías dan paso a la balanza en el mercado
  internacional.

• Por medio de la balanza de pago se informa que tipos
  de transacciones internacionales han llevado a cabo los
  residentes de una nación en un período
  dado.

Las Barreras Al Comercio Internacional

Para corregir los desequilibrios de la balanza de pagos,
los gobiernos tratarán, lógicamente, de fomentar
las exportaciones. Pero para ello, en algunos casos, se
sentirán tentados a utilizar medidas perjudiciales para el
resto de los países, por lo que pueden provocar reacciones
indeseables. Además, siempre está la
tentación de establecer barreras a las
importaciones.

Hay varios tipos de barreras a las
importaciones.

• Los contingentes son barreras cuantitativas: el
  gobierno establece un límite a la cantidad de producto
  otorgando licencias de importación de forma
  restringida.

• Los aranceles son barreras impositivas: el gobierno
  establece una tasa aduanera provocando una subida en el
  precio de venta interior del producto importado con lo que su
  demanda disminuirá.

• Las barreras administrativas son muy diversas, desde
  trámites aduaneros complejos que retrasan y encarecen
  los movimientos de mercancías, hasta sofisticadas
  normas sanitarias y de calidad que, al ser diferentes de las
  del resto del mundo, impidan la venta en el interior a los
  productos que no hayan sido fabricados expresamente para el
  país.

• Los acuerdos internacionales para derribar estas
  barreras no servirán de nada si no hay una voluntad
  liberalizadora clara y firme. La imaginación de los
  dirigentes políticos podrá siempre descubrir
  nuevos métodos "no prohibidos" de dificultar las
  importaciones. La barrera más reciente y sofisticada
  de las ideadas hasta ahora son las auto restricciones
  concertadas como las acordadas entre los Estados Unidos y el
  Japón en virtud de las cuales éste
  último país limita voluntariamente la cantidad
  de productos que envía a los americanos.

Los instrumentos de fomento a la exportación son
de varios tipos: comerciales, financieros y fiscales.

Los gobiernos prestan apoyo comercial a sus exportadores
ofreciéndoles facilidades administrativas, servicios de
información y asesoramiento e incluso promocionando
directamente los productos originados en el país mediante
publicidad, exposiciones y ferias internacionales.

Las ayudas financieras a la exportación son
principalmente los préstamos y créditos a la
exportación, frecuentemente con tipos de interés
muy bajos, y los seguros gubernamentales que cubren los riesgos
empresariales incluso el riesgo derivado de perturbaciones
políticas o bélicas. Entre las ayudas financieras
hay que incluir las medidas de tipo monetario que actúan
sobre el tipo de cambio haciendo que los productos nacionales
resultan más baratos en el extranjero

Financiamiento del comercio
internacional

El objetivo más importante de todo país es
impulsar el bienestar económico y social mediante la
adecuada canalización del capital a aquellas inversiones
que arrojen el máximo de rendimiento.

Esto se refiere tanto al financiamiento interno como el
internacional, también a niveles público, que toma
en cuenta el aspecto económico, pero más en
especial los aspectos públicos y sociales como a niveles
privados que la atención se fija más en el terreno
económico.

Los problemas de asistencia internacional van más
allá del terreno económico, pues involucran
también cambios sociales y de mentalidad, capaz de
promover un avance en la sociedad moderna.

Los movimientos de capital a nivel mundial
han crecido a un ritmo inusual a comienzos de la década de
los 90, aunque siempre han estado presentes en el esquema de
endeudamiento internacional representados en créditos y
préstamos internacionales, estos han ido perdiendo fuerza,
cediendo importancia a la Inversión Extranjera Directa
(IED) que lidera hoy la tendencia cada vez más fuerte de
la Globalización económica, esta trae consigo, la
liberalización del comercio, la inversión, la
desregulación de los mercados y un papel cada vez mas
predominante del sector privado en cabeza de las Empresas
Transnacionales, frente a una presencia aun más reducida
del Estado.La inversión extranjera directa se ha
convertido, en la fuerza pujante para regiones como
América Latina, pues le ha brindado apoyo en su proceso de
reestructuración económica, ha contribuido en la
adopción de nuevas tecnologías y formas de
producción y le ha regalado un mayor crecimiento
Económico.Por supuesto la incidencia no siempre es
positiva, pero si depende mucho de los factores y
políticas de manejo que los países receptores
pretendan darle a esta forma de financiamiento internacional y a
las pretensiones que tengan las Empresas Transnacionales que no
siempre actúan a favor del progreso mundial.

En el financiamiento internacional se deben tomar en
cuenta dos factores.

• El primero es cómo será financiada la
  inversión foránea.

• El segundo factor es cómo debe configurarse
  la estructura financiera de la afiliada en el
  exterior.

Fuente de Financiamiento:

Es conveniente que un proyecto sea financiado mediante
el mercado global de capitales, si la empresa va a buscar
financiamiento externo. El mercado de capital global tiene costos
más bajos que muchos mercados de capital
nacionales.

El Comercio y las
Transacciones a través de Internet (Comercio
Electrónico)

El desarrollo de las telecomunicaciones ha hecho que los
intercambios de datos crezcan a niveles extraordinarios,
simplificándose cada vez más y creando nuevas
formas de comercio, y en este marco se desarrolla el comercio
Electrónico.

Ventajas

Ventajas para los Clientes

Permite el acceso a más información. La
naturaleza interactiva del Web y su entorno hipertexto permiten
búsquedas profundas no lineales que son iniciadas y
controladas por los clientes, por lo tanto las actividades de
mercadeo mediante el Web están más impulsadas por
los clientes que aquellas proporcionadas por los medios
tradicionales.

Facilita la investigación y comparación de
mercados. La capacidad del Web para acumular, analizar y
controlar grandes cantidades de datos especializados permite la
compra por comparación y acelera el proceso de encontrar
los artículos.

Abarata los costos y precios. Conforme aumenta la
capacidad de los proveedores para competir en un mercado
electrónico abierto se produce una baja en los costos y
precios, de hecho tal incremento en la competencia mejora la
calidad y variedad de los productos y servicios.

Ventajas para las empresas

Mejoras en la distribución. El Web ofrece a
ciertos tipos de proveedores (industria del libro, servicios de
información, productos digitales) la posibilidad de
participar en un mercado interactivo, en el que los costos de
distribución o ventas tienden a cero. Por poner un
ejemplo, los productos digitales (software) pueden entregarse de
inmediato, dando fin de manera progresiva al intermediarismo.
También compradores y vendedores se contactan entre
sí de manera directa, eliminando así restricciones
que se presentan en tales interacciones. De alguna forma esta
situación puede llegar a reducir los canales de
comercialización, permitiendo que la distribución
sea eficiente al reducir sobrecosto derivado de la uniformidad,
automatización e integración a gran escala de sus
procesos de administración. De igual forma se puede
disminuir el tiempo que se tardan en realizar las transacciones
comerciales, incrementando la eficiencia de las
empresas.

Comunicaciones de mercadeo. Actualmente, la
mayoría de las empresas utiliza el Web para informar a los
clientes sobre la compañía, a parte de sus
productos o servicios, tanto mediante comunicaciones internas
como con otras empresas y clientes. Sin embargo, la naturaleza
interactiva del Web ofrece otro tipo de beneficios conducentes a
desarrollar las relaciones con los clientes. Este potencial para
la interacción facilita las relaciones de mercadeo
así como el soporte al cliente, hasta un punto que nunca
hubiera sido posible con los medios tradicionales. Un sitio Web
se encuentra disponible las 24 horas del día bajo demanda
de los clientes. Las personas que realizan el mercadeo pueden
usar el Web para retener a los clientes mediante un
diálogo asincrónico que sucede a la conveniencia de
ambas partes. Esta capacidad ofrece oportunidades sin precedentes
para ajustar con precisión las comunicaciones a los
clientes individuales, facilitando que éstos soliciten
tanta información como deseen. Además, esto permite
que los responsables del área de mercadeo obtengan
información relevante de los clientes con el
propósito de servirles de manera eficaz en las futuras
relaciones comerciales. Los sitios Web más sencillos
involucran a los clientes mediante botones para enviar mensajes
de correo electrónico a la empresa. En otros centros
más sofisticados, los clientes rellenan formularios, con
el objeto de que desarrollen una relación continua con la
compañía, cuyo fin es informar tanto sobre los
productos y servicios como obtener información sobre las
necesidades que los clientes tienen sobre los mismos. De esta
manera, se obtiene publicidad, promoción y servicio al
cliente a la medida. El Web también ofrece la oportunidad
de competir sobre la base de la especialidad, en lugar de hacerlo
mediante el precio, ya que desde el punto de vista del mercadeo,
rara vez es deseable competir tan sólo en función
del precio. El mercadeo intenta satisfacer las necesidades de los
clientes en base a los beneficios que buscan, lo que quiere decir
que el precio depende de la valorización del cliente, y no
de los costos; tales oportunidades surgen cuando lo ofrecido se
diferencia por elementos de mercadeo distintos al precio, lo cual
produce beneficios cargados de valor, como por ejemplo, la
comodidad producida por el reparto directo mediante la
distribución electrónica de software.

Beneficios operacionales. El uso empresarial del Web
reduce errores, tiempo y sobrecostos en el tratamiento de la
información. Los proveedores disminuyen sus costos al
acceder de manera interactiva a las bases de datos de
oportunidades de ofertas, enviar éstas por el mismo medio,
y por último, revisar de igual forma las concesiones;
además, se facilita la creación de mercados y
segmentos nuevos, el incremento en la generación de
ventajas en las ventas, la mayor facilidad para entrar en
mercados nuevos, especialmente en los geográficamente
remotos, y alcanzarlos con mayor rapidez. Todo esto se debe a la
capacidad de contactar de manera sencilla y a un costo menor a
los clientes potenciales, eliminando demoras entre las diferentes
etapas de los subprocesos empresariales.

Categorías:

El comercio electrónico puede subdividirse en
cuatro categorías:

La categoría compañía –
compañía, se refiere a una compañía
que hace uso de una red para hacer ordenes de compra a sus
proveedores, recibir facturas y realizar los pagos
correspondientes. Esta categoría ha sido utilizada por
muchos años, particularmente haciendo uso de EDI
("Electronic Data Interchange") sobre redes privadas o redes de
valor agregado ("Value added Networks-VAN").

La categoría compañía – cliente, se
puede comparar con la venta al detalle de manera
electrónica. Esta categoría ha tenido gran
aceptación y se ha ampliado sobre manera gracias al WWW,
ya que existen diversos centros comerciales (del Inglés
malls) por todo Internet ofreciendo toda clase de bienes de
consumo, que van desde pasteles y vinos hasta
computadoras.

La categoría compañía –
administración, se refiere a todas las transacciones
llevadas a cabo entre las compañías y las
diferentes organizaciones de gobierno. Por ejemplo en Estados
Unidos cuando se dan a conocer los detalles de los requerimientos
de la nueva administración a través de Internet las
compañías pueden responder de manera
electrónica. Se puede decir que por el momento esta
categoría esta en sus inicios pero que conforme el
gobierno empiece a hacer uso de sus propias operaciones, para dar
auge al comercio Electrónico, está alcanzará
su mayor potencial. Cabe hacer mención que también
se ofrecerán servicios de intercambio electrónico
para realizar transacciones como el regreso del IVA y el pago de
impuestos corporativos.

La categoría cliente – administración,
aún no ha nacido, sin embargo después del
nacimiento de las categorías compañía –
cliente y compañía – administración, el
gobierno hará una extensión para efectuar
interacciones electrónicas como serían pagos de
asistencia social y regreso de pago de impuestos.

Riesgos

Como medio comercial el Web presenta las siguientes
deficiencias, derivadas tanto de su tecnología como de su
naturaleza interactiva:

Entorno empresarial y tecnológico cambiante.
Empresas y clientes desean tener flexibilidad para cambiar,
según su voluntad, de socios comerciales, plataformas y
redes. No es posible evaluar el costo de esto, pues depende del
nivel tecnológico de cada empresa, así como del
grado deseado de participación en el comercio
electrónico. Como mínimo una empresa
necesitará una computadora personal con sistema operativo
Windows o Macintosh, un módem, una suscripción a un
proveedor de servicios de Internet una línea
telefónica. Una compañía que desee
involucrarse más, deberá prepararse para introducir
el comercio electrónico en sus sistemas de compras,
financieros y contables, lo cual implicará el uso de un
sistema para el intercambio electrónico de datos (EDI) con
sus proveedores y/o una intranet con sus diversas
sedes.

Privacidad y seguridad. La mayoría de los
usuarios no confía en el Web como canal de pago. En la
actualidad, las compras se realizan utilizando el número
de la tarjeta de crédito, pero aún no es seguro
introducirlo en Internet in conocimiento alguno. Cualquiera que
transfiera datos de una tarjeta de crédito mediante el
Web, no puede estar seguro de la identidad del vendedor.
Análogamente, éste no lo está sobre la del
comprador. Quien paga no puede asegurarse de que su número
de tarjeta de crédito no sea recogido y sea utilizado para
algún propósito malicioso; por in conocimiento
alguno. Cualquiera que transfiera datos de una tarjeta de
crédito mediante el Web, no puede estar seguro de la
identidad del vendedor. Análogamente, éste no lo
está sobre la del comprador. Quien paga no puede
asegurarse de que su número de tarjeta de crédito
no sea recogido y sea utilizado para algún
propósito malicioso; comercio electrónico: validez
de la firma electrónica, no repudio, legalidad de un
contrato electrónico, violaciones de marcas y derechos de
autor, pérdida de derechos sobre las marcas,
pérdida de derechos sobre secretos comerciales y
responsabilidades. Por otra parte, deben considerarse las leyes,
políticas económicas y censura
gubernamentales.

Usos.

El comercio electrónico puede utilizarse en
cualquier entorno en el que se intercambien documentos entre
empresas: compras o adquisiciones, finanzas, industria,
transporte, salud, legislación y recolección de
ingresos o impuestos. Ya existen compañías que
utilizan el comercio electrónico para desarrollar los
aspectos siguientes:

• Creación de canales nuevos de mercadeo y
  ventas.

• Acceso interactivo a catálogos de productos,
  listas de precios y folletos publicitarios.

• Venta directa e interactiva de productos a los
  clientes.

• Soporte técnico ininterrumpido, permitiendo
  que los clientes encuentren por sí mismos, y
  fácilmente, respuestas a sus problemas mediante la
  obtención de los archivos y programas necesarios para
  resolverlos.

Mediante el comercio electrónico se intercambian
los documentos de las actividades empresariales entre socios
comerciales. Los beneficios que se obtienen en ello son:
reducción del trabajo administrativo, transacciones
comerciales más rápidas y precisas, acceso
más fácil y rápido a la información,
y reducción de la necesidad de reescribir la
información en las computadoras. Los tipos de actividad
empresarial que podrían beneficiarse mayormente de la
incorporación del comercio electrónico,
son:

• Sistemas de reservas. Centenares de agencias
  dispersas utilizan una base de datos compartida para acordar
  transacciones Existencias comerciales.
  Aceleración a nivel mundial de los contactos entre
  mercados de existencias.

• Elaboración de pedidos. Posibilidad de
  referencia a distancia o verificación por parte de una
  entidad neutral.

• Seguros. Facilita la captura de
  datos.

• Empresas que suministran a fabricantes.
  Ahorro de grandes cantidades de tiempo al comunicar y
  presentar inmediatamente la información que
  intercambian.

Tecnologías que emplea.

El comercio electrónico utiliza un amplio rango
de tecnologías como son:

• Intercambio Electrónico de Datos
  (EDI-Electronic Data Interchange)

• Correo Electrónico (E-mail o Electronic
  Mail)

• Transferencia Electrónica de Fondos (EFT-
  Electronic Funds Transfer)

• Aplicaciones Internet : Web, News, Gopher,
  Archie

• Aplicaciones de Voz: Buzones, Servidores

• Transferencia de Archivos.

• Diseño y Fabricación por Computadora
  (CAD/CAM)

• Multimedia

• Tableros Electrónicos de
  Publicidad

• Videoconferencia

Tipos de relaciones que pueden
presentarse

El comercio electrónico es un método
contemporáneo para la transacción empresarial que
enfoca la necesidad percibida, tanto por las empresas como por
sus clientes, de disminuir los costos de los bienes y servicios,
manteniendo la cantidad e incrementando la velocidad de entrega.
Las actividades de manejo de la información que se
realizan en el comercio electrónico mediante transacciones
empresariales pueden clasificarse en las siguientes
categorías:

• Transacciones entre una empresa y sus clientes
  mediante una red pública de telecomunicaciones
  (teléfono+módem) con el propósito de
  realizar compras desde el hogar ("home shopping"), o el banco
  en su casa ("home banking") utilizando técnicas de
  cifrado para manejar los aspectos de seguridad y dinero
  electrónico.

• Transacciones con socios comerciales usando
  EDI.

• Transacciones dores de códigos de barras,
  tratamiento de información para la toma de decisiones
  directivas o la solución de problemas organizativos, y
  la manipulación de información para la
  organización de operaciones, como la
  administración de la cadena de proveedores de una
  empresa.

• Transacciones para la distribución de
  información con clientes potenciales, tales como
  mercadeo, publicidad, y ventas interactivas.

• La conectividad entre los participantes es una
  cuestión esencial para la viabilidad del comercio
  electrónico, e Internet a bajo costo.

Cambios en las
empresas

El continuo avance en el mejoramiento de la
infraestructura de las telecomunicaciones ha proporcionado los
medios para el intercambio casi instantáneo de los datos.
El comercio electrónico hace uso de estos flujos de datos
de una forma eficaz. El intercambio eficiente de la
información determina el éxito de una empresa;
cuando se logra asegurar que el personal de una
compañía consume más tiempo en la
producción o venta de productos y servicios, en lugar de
reprocesar innecesariamente los datos, podemos decir que ha
iniciado la optimización de su potencial. Internet ha
demostrado que estamos viviendo en una comunidad global, esto
quiere decir que no importa las diferencias de horario, ni la
ubicación geográfica, lo que implica que la
actividad empresarial puede realizarse con cualquier persona y en
cualquier parte del mundo de manera instantánea. Esto
significa que las empresas deben replantear sus estrategias
empresariales, sean cuales fueran sus objetivos:
ampliación del mercado, obtención de bienes por
parte de proveedores nuevos, externalización de servicios
("outsourcing"), o búsquedas de nuevas alianzas. El
comercio lectrónico se introduce en las empresas en tres
fases:

• Sustitución de las operaciones manuales
  basadas en papel por lternativas
  electrónicas.

• Replanteamiento y simplificación de los
  flujos de información.

• Uso novedoso y dinámico de los flujos de
  información.

La sustitución de los sistemas basados en papel,
tanto dentro de una empresa, como entre ellas, produce pocos
beneficios reales. Es cierto que reduce los costos
administrativos y mejora el nivel de precisión en el
intercambio de datos, pero no aborda las cuestiones relacionadas
con que las actividades comerciales se hagan eficientemente a la
primera. Las aplicaciones del comercio lectrónico ayudan a
reformar las maneras de realizar las actividades comerciales, y
con frecuencia, actúan como un catalizador para que las
empresas utilicen la reingeniería de procesos
empresariales.

Efectos

A continuación se mencionan algunas consecuencias
derivadas del desarrollo del comercio
electrónico:

• Empresas virtuales. Es la oportunidad para utilizar
  socios comerciales externos sin una ubicación
  física, pues se establece una relación basada
  en transacciones electrónicas.

• Los vendedores pequeños acceden al mercado
  global. Tradicionalmente estos mercados que tan sólo
  han estado abiertos para las multinacionales, se vuelven
  accesibles a las compañías más
  pequeñas debido a la escasa cantidad de recursos
  necesarios para funcionar en el extranjero.

• Transformación de tiendas de venta al
  menudeo. El crecimiento de las compras desde el hogar y de la
  venta directa por parte de los fabricantes provocará
  una disminución en los precios, y en consecuencia, una
  reducción de las comisiones.

• Presión sobre el servicio al cliente, el
  ciclo de desarrollo y los costos. Aumentará la
  necesidad de la entrega rápida y directa. La cadena de
  valor será cada vez menos tolerante con la necesidad
  de inventarios y almacenamiento. Será inevitable el
  incremento de la competencia, así como de la necesidad
  de dinero electrónico.

Estrategias de crecimiento.

Un esquema de las diferentes estrategias de crecimiento
que puede desarrollar de forma general cualquier tipo de empresa
fue propuesta por Ansoff como la "matriz de estrategias de
crecimiento intensivo", clasifica las estrategias en
función del producto ofertado (actual o nuevo) y del
mercado sobre el que actúa (actual o nuevo) en cuatro
modalidades (Santesmases, 1999, pp. 767768):

1. Estrategia de penetración en el mercado. Se
considera la posibilidad de crecer a través de la
obtención de una mayor cuota de mercado en los productos y
mercados en los que la empresa opera actualmente.

2. Estrategia de desarrollo del mercado. Esta estrategia
implica buscar nuevas aplicaciones para el producto que capten a
otros segmentos de mercado distintos de los actuales.
También puede consistir en utilizar canales de
distribución complementarios o en comercializar el
producto en otras áreas geográficas.

3. Estrategia de desarrollo del producto. La empresa
puede también lanzar nuevos productos que sustituyan a los
actuales o desarrollar nuevos modelos que supongan mejoras o
variaciones (mayor calidad, menor precio, etc.) sobre los
actuales.

4. Estrategia de diversificación. Tiene lugar
cuando la empresa desarrolla, de forma simultánea, nuevos
productos y nuevos mercados.

Estrategias de crecimiento de las empresas de
distribución comercial.

En este sentido, tal como indica el cuadro III.3, las
empresas de distribución comercial pueden plantearse
cuatro estrategias de crecimiento básicas:

1. Estrategia de penetración en el mercado
propio. Consiste en el aumento de la participación en los
mercados en los que opera y con el mismo formato comercial,
pudiendo existir tres caminos para desarrollar esta estrategia
(Kotler et alia, 2000, p. 83): en primer lugar, que los clientes
actuales consuman más productos y servicios; en segundo
lugar, atraer clientes de los competidores; y en tercer lugar,
atraer a clientes potenciales que no compran en la actualidad en
este formato comercial. Esta estrategia puede desarrollarse a
través de un crecimiento interno, (por ejemplo a
través de la compra o fusión de empresas
competidoras).

2. Estrategia de internacionalización. La empresa
de distribución comercial a través de esta
estrategia se introduce en otros mercados geográficos con
el mismo formato comercial. Esta estrategia presenta mayores
niveles de riesgo cuanto mayor es la diferencia del mercado
objetivo con los mercados de origen en cuando a estilos de vida,
lenguaje, entorno cultural, requerimientos legales, renta per
cápita, etc. En este sentido se puede hablar de dos
niveles de internacionalización: en primer lugar, entrada
en mercados con una afinidad sociocultutral y legal elevada; y en
segundo lugar, entrada en mercados donde la afinidad es reducida.
Para el caso español, los mercados del primer nivel
estarían compuestos principalmente por los países
de la Unión Europea, y latinoamericanos y los mercados del
segundo nivel, los países del resto del mundo. Esta
estrategia de internacionalización se puede llevar a cabo
por tres caminos: realización de una inversión
directa (creación de establecimientos propios o compra de
una empresa de distribución comercial local),
realización de una jointventure (creación de una
nueva empresa con la asociación de una empresa local que
aporte el conocimiento del mercado) y exportación del
formato comercial a través de la fórmula de la
franquicia.

3. Estrategia de integración vertical. Tiene
lugar cuando la empresa de distribución comercial extiende
su negocio hacia actividades mayoristas y de fabricación,
pudiendo mejorar los precios y los servicios a sus clientes. En
función de la dirección de la integración se
puede hablar de integración hacia atrás (el
minorista se integra con el mayorista o el fabricante) o
integración hacia delante (el mayorista se integra con el
minorista). Para el desarrollo de la estrategia de
integración se pueden seguir tres vías: la
integración corporativa, la integración contractual
y la integración administrada.

4. Estrategia de diversificación comercial. Es la
estrategia de crecimiento más arriesgada y más
compleja, ya que conduce a la empresa a terrenos completamente
nuevos para ella tanto en mercados como en productos por o que
esta estrategia se justifica si el sector en el que se encuentra
la empresa no presenta ninguna o muy pocas oportunidades de
crecimiento o de rentabilidad, ya sea porque la competencia ocupa
una posición demasiado fuerte, ya sea porque el mercado de
referencia está en declive (Lambin, 1995, p. 347). Esta
estrategia implica la introducción paulatina de la empresa
en otros formatos comerciales y en sectores de apoyo a la
actividad comercial. En este sentido, se puede hablar de tres
posibilidades para desarrollar la estrategia de
diversificación (Kotler et alia, 2000, p. 84): en primer
lugar, la introducción en nuevos formatos comerciales que
tengan sinergias tecnológicas o de marketing con los
formatos comerciales existentes, aunque estos nuevos formatos
comerciales se dirijan a un nuevo segmento de consumidores
(estrategia de diversificación concéntrica); en
segundo lugar, la explotación de nuevos formatos
comerciales que no tengan sinergias tecnológicas con los
formatos comerciales existentes, pero que se dirijan a los
clientes actuales (estrategia de diversificación
horizontal); y en tercer lugar, la introducción en nuevos
negocios que no guarden relación ni con el formato
comercial actual ni con los clientes actuales (estrategia de
diversificación en conglomerado). Al igual que en las
estrategias de crecimiento anteriores, la estrategia de
diversificación se puede poner en marcha a través
de un crecimiento interno o a través de un crecimiento
externo.

La estrategia de penetración del mercado es la
estrategia más utilizada por las empresas de
distribución comercial. Esto se debe a que es la
estrategia que conlleva un menor riesgo, ya que supone el
desarrollo de formatos comerciales similares en el mismo mercado,
es decir el desarrollo del negocio básico, sobre el que se
posee un alto conocimiento. Las estrategias de
diversificación comercial y de internacionalización
son las alternativas de crecimiento por las que han optado las
principales empresas de distribución comercial minorista,
fundamentalmente las dedicadas a la distribución de
productos de gran consumo (hipermercados, supermercados y tiendas
descuento). La integración vertical es una estrategia
adoptada más por empresas de distribución de otros
sectores diferentes al de productos de gran consumo, como por
ejemplo el textil, aunque también está siendo
utilizada esta estrategia por las principales empresas de
distribución de productos de gran consumo para conseguir
dominar por completo el canal de distribución y poder
ofrecer mejores precios y mayor número de
servicios.

Fusiones entre
empresas

EL AUGE DE LAS FUSIONES.

Las fusiones están de moda. No es la primera vez
que ocurre; hubo un movimiento de estas características en
los años 80. En aquel entonces, quizá el factor
determinante fue el cambio del marco jurídico y judicial.
Esto fue acompañado por una expansión
económica y en forma paralela el comienzo del proceso de
globalización, sobre todo en el contexto comercial y
financiero.

En los años 90, más específicamente
a partir de de 1995, las empresas volvieron a interesarse por la
consolidación de sus operaciones, más convencidas
que nunca que hacía falta juntarse para poder competir
mejor.

No cabe duda que ser un grupo pequeño es una
desventaja neta para una empresa hoy en día. Quienes
controlan una pequeña parte del mercado internacional se
ven en la necesidad de competir con otras empresas más
eficientes, con mayor control del mercado y dispuestas a recurrir
a estrategias agresivas para consolidar si
posición.

¿Cual es la diferencia entre una
fusión y una adquisición?

Con una fusión, las dos compañías
se quieren combinar y formar una sola, porque los encargados
piensan que la combinación creará a una
compañía más valiosa para los accionistas, y
trabajan para alcanzar esta meta. Con una fusión, las
compañías normalmente son del mismo tamaño,
con los mismos activos y en un negocio similar. Los accionistas
de las dos compañías reciben una parte proporcional
en la nueva compañía.

Una adquisición es diferente.  Con una
adquisición, la compañía más grande
quiere comprar la compañía más
pequeña. Las adquisiciones pueden ser amistosas u
hostiles. La compañía adquirida se hace parte de la
compañía más grande, y su nombre deja de
existir. La compañía más grande u ofrece
cash o acciones a los accionistas de la compañía
adquirida. Con una adquisición, la compañía
más grande es el líder de la entidad combinada, y
su acción continúa cotizando.

La diferencia es que cuando la junta directiva de las
dos compañías decide que la combinación
beneficiará a ambas compañías, es una
fusión (y no adqusición) porque las dos
compañías se quieren combinar-es una
decisión voluntaria. Cuando la junta directiva de la
compañía no solicitó la combinación y
no se quiere combinar, es una adquisición. Cuando la junta
no se quiere combinar y trabaja para impedir la
transacción, entonces se convierte en una
adquisición hostil.

 Motivos para una
fusión

Los argumentos que se presentan para justificar una
fusión incluyen explicaciones económicas,
financieras y fiscales, además de la motivación de
acrecentar la empresa.

El cuadro siguiente resume los motivos que justifica una
fusión y los evalúa en forma breve.

Costo de una fusión

El costo de una fusión no es el precio de compra,
ya que dicho precio es lo que pagaría cualquiera por las
acciones de la empresa que será comprada.

Adquirir una empresa no es lo mismo que comprar sus
acciones al precio del mercado; para adquirir una mayoría
de acciones, la empresa compradora en una fusión
está pagando un precio por encima del valor del mercado.
Al mismo tiempo está consiguiendo acciones cuyo verdadero
valor real es, supuestamente superior al valor del
mercado.

En realidad se trata de sumar la prima que se paga sobre
el valor del mercado -que seguramente será positiva- al
grado de sobrevaluación de las acciones de la empresa, que
puede ocurrir si el mercado considera que una fusión es
posible y esto tiende a hacer subir el valor del mercado,
más el grado de sobrevaluación, o sea la diferencia
entre el costo que la empresa termina pagando y el valor
intrínseco de la empresa que es adquirida.

La distinción entre valor intrínseco y el
valor de mercado es importante, dado que el segundo será
superior si se percibe que una fusión es posible. Cuanto
más probable es la fusión, más interesante
sería adquirir acciones de la empresa y esperar que la
empresa compradora intente seducir a los accionistas con una
prima positiva.

A veces el mercado se equivoca y, en vez de sobrevaluar
las acciones de una empresa que es candidata a ser adquirida, las
subvalúa. En este caso el costo puede ser negativo,
implicando un negocio muy ventajoso para la empresa
compradora.

Al mismo tiempo, la empresa que será adquirida se
resiste a la compra si percibe que el costo es negativo. La
ganancia de la empresa compradora -que sería adsorbida por
los accionistas de esta- representa una pérdida para la
empresa a ser vendida – que sería adsorbida por esta-. De
modo que los directivo de la empresa que se comprará,
harían todo lo posible para convencer a sus propios
accionistas que sería un mal negocio vender al precio de
oferta de la empresa compradora; aunque supere el precio del
mercado. Este es tan deprimido que a los accionistas les
convendría aguardar que el mercado suba el valor de la
empresa.

Donde hay un margen de coincidencia de intereses es
cuando el costo es positivo y este costo es inferior a la
ganancia que la empresa compradora espera realizar por el
beneficio de la fusión entre las dos empresas -es decir
que las dos empresas juntas valdrían más que
separadas-. Solo entonces los directivos de la empresa compradora
pueden convencer a sus accionistas que están haciendo un
buen negocio.

Cuando la adquisición se financia en parte en
acciones de la empresa compradora, lo cual es bastante
común, los accionistas de la empresa que es comprada
tienen la posibilidad de canjear sus acciones por un paquete de
efectivo y acciones de la empresa compradora. En este caso se
trata de estimar el precio que tendrán las acciones de la
empresa compradora después de la fusión, este
posiblemente sea más bajo que el precio anterior; el
proceso se complica en la medida en que los accionistas de la
empresa a adquirirse no tienen acceso a información que
solo poseen los directivos de la empresa compradora.

Diferencias entre Precio de Compra y Valor
Intrínseco

1.3 Mecanismos y tácticas de una
fusión

Una adquisición puede efectuarse de varias
maneras. A continuación se resumen formas que pueden tomar
una fusión:

Tácticas de Fusión.